КАК РАБОТАТЬ С АМЕРИКАНСКИМ ФОНДОМ ВЕНЧУРНОГО КАПИТАЛА В РОССИИ. (здесь и далее говоря Россия имею в виду все республики бывшего СССР.)
Гпигори Колесриков <novatex@taide.lt> и Пиотр Юоанневич <palbank@PeterPalms.com>
WHAT'S NEW ----- 
About The Portal To Russia
----- 
Email Dr. Palms
Koi-8
English below Russian
КАК РАБОТАТЬ С АМЕРИКАНСКИМ ФОНДОМ ВЕНЧУРНОГО КАПИТАЛА В РОССИИ. (здесь и далее говоря Россия имею в виду все республики бывшего СССР.)
Инвестиции в предлагаемые проекты возможны из средств Американского Фонда Венчурного Капитала в России (Russian Venture Capital Fund of America), далее по тексту - Фонд. Данный Фонд предлагает уникальную комбинация финансового и кредитного сервиса в России и СНГ. Учредите- лем и Президентом Фонда является д-р П.Палмс. Компания "PALMS & COMPANY INC., INVESTMENT BANKERS" является Управляющей Фондом компанией. Задача Фонда инвестировать средства в частный сектор экономики России и СНГ и создание с этой целью системы рычагов, которые бы позволяли Россий- ским и Западным партнерам получать значительные преимущества в условиях инвестирования с участием правительственных и межправительственных организаций. Фонд работает в тесном сотрудничестве с другими частными инвесторами и межправительственными организациями и предлагает фи- нансирование средств в акционерный капитал, представление финансовых гарантий, пpедставление кpедитов, кpедитных линий, займов и инвестиций, финансирование международной торговли, обмен валют, межбанковские кpедиты, услуги по исследованию рынков. Фонд осуществляет свою деятельность через свои 12 офисов, расположенных в России, на Украине, в Казахстане и Литве. Фонд осуществляет свою деятельность по четырем основным направле- ниям: 1. Инвестирует средства в уставные капиталы частных компаний совместно с другими сильными компаниями, управляемыми западными менеджерами и межправительственными организациями. Это позволяет проводить инвестиции ПОДДЕРЖИВАЕМЫЕ ПРАВИТЕЛЬСТВОМ США. 2. Оказывает избранную прединвестиционную технико-финансовую помощь, для обеспечения правительственной поддержки инвестиционных проектов. 3. Оказывает услуги по обмену валют. 4. Обеспечивает поддержку деятельности компаний на международных рынках.
Фонд инвестирует средства в следующие виды деятельности: переработка леса, разработка и добыча энергоносителей, производство продуктов питания, танспортировка грузов, туризм, конверсия оборонной промышленности, машиностpоение, здравохранение, добыча пушнины, банковская деятельность и финансовые услуги.
Инвестируемые средства могут быть получены как в долларах США так и в рублях. Содействие в формировании уставных капиталов может быть выполнено в рублях, приватизационными чеками, взаимозачетами долгов, а также использую массу других очевидных и не очевидных возможностей.
Наиболее важным шагом на пути привлечения инвестиций является согласо- вание условий иностранных инвестиций с правительственными учреждениями России, уполномоченными решать вопросы международных инвестиций. Компания "PALMS & COMPANY" разработала и внедрила в практику механизм, позволяющий согласовывать данные вопросы.
Так необходимо согласовать с:
- Центробанком России (вопросы открытия рублевых и валютных счетов, разрешения на открытие счетов за пределами России, разрешение на проведение валютных операций). - Кабинетом Министров (вопросы получения экспортных лицензий, льгот по налогооблажению) - Министерством Энергетики (вопросы ценообразования без дискриминации) - Министерством Финансов (вопросы, связанные с обменом валюты) - Налоговыми службами (вопросы регистрации в качестве плательщика налогов)
и т.д.
Вопросы капитализации проектов повлекут за собой неизбежные расходы, связанные с согласованием благоприятного климата для зарубежных инвестиций, проведением прединвестиционного анализа проекта, согласования возможных условий возмещения инвестиций методом "услуги за услугу" и другие расходы. До 75 % подобных расходов можно оплатить за счет безвозмездных ссуд от межправительственных организаций. Когда представленный проект подподает под такое финансовое содействие - решает Фонд в каждом конкретном случае отдельно.
ВОЗМОЖНЫЕ ФОРМЫ ИНВЕСТИЦИЙ:
1. Инвестиции приватизационными ваучерами
2. Инвестиции долларами США компанией PALMS & COMPANY на покупку оборудования в обмен на акции компании, получающей данное оборудование
3. Инвестиции в долларах США
4. Долгосрочные кредиты и покупка иностранной валюты в обмен на отечественную с поледующим ее выкупом.
5. Инвестиции компанией в обмен на ликвидные обязательства Российских компаний.
6. Кредиты в национальной валюте, представляемые Центральным банком компании PALMS & COMPANY
7. Совместное инвестирование с последующей оплатой инвестору на бартерной основе (поставками мехов, цемента, удобрений и т.п.).
8. Компенсационное инвестирование. Оплата за счет произведенной в будущем продукции.
9. Инвестиции в рублях компанией PALMS & COMPANY
10. Инвестиции в долларах США в обмен на займы в национальной валюте компании PALMS & COMPANY
11. Инвестиции в долларах США компанией PALMS & COMPANY в виде "услуги за услугу", т.е. в обмен на рубли получаемые компанией в счет оплаты внешней задолжности республики.
12. Инвестиции в долларах США, которые представит компания PALMS & COMPANY в обмен на оплату наших долгов в национальной валюте коммерческим фирмам.
13. Инвестиции в долларах США компанией PALMS & COMPANY в виде "услуги за улугу" за разблокирование блокированных ранее фондов.
14. Инвестиции в национальной валюте в обмен на акции компании, получающей оборудование поставляемое компанией PALMS & COMPANY. Компания PALMS & COMPANY будет выступать в роли инвестиционного банка продавая акции данной компании на местном рынке.
15. Налоговые скидки и моратории.
16. Инвестиции акциями национальных компаний.
17. Инвестиции в нац. валюте в обмен на поставки экспортных товаров.
18. Консолидация инвестиций с другими кредитами.
Процесс подачи заявлений на инвестиции:
Фонд должен рассмотреть бизнес-план, меморандум о частном или публичном размещении ценных бумаг, а также технический отчет от фирм и предпринимателей по развитию бизнеса по представленному проекту. Особое внимание необходиимо уделить имеющимся с правительственными учреждениями соглашениям, которые касаются проекта в той или иной мере, в случае, если подобные соглашения имели место. Необходимо представить всю информацию о налогах, которые предстоит платить и об имеющихся льготах по налогооблажению, импортных тарифах на ввозимое оборудование и льготах по подобным тарифам, наличии экспортных лицензий на произво- димую продукцию, а также документы подтверждающие права на проведение поиска, разведки и эксплуатации упомянутых Вами месторождений.
Заявка для рассмотрения должна быть направлена на английском языке в Фонд в Киркланд, Вашингтон, США со всеми необходимыми приложениями, такими как конспект бизнес-плана, технико-экономическое обонование проекта, меморандум о частном размещении ценных бумаг и/или проспек- ты их публичного предложения. Если какие-либо необходимые для рас- смотрения данного вопроса документы не подготовлены, они должны быть подготовлены совместно с Фондом.
Заявитель должен представить полную информацию и резюме о финансовом состоянии управляющих акционерным обществом, его директоров, основных акционеров, а также представить ясное изложение о том, что инвести- ровал в проект сам его инициатор.
Кроме того необходимо ответить на следующие вопросы:
- Сколько работников было в акционерном обществе по годам с момента его образования и классификация проводимых работ ? - Является ли общество зарегистрированным в качестве "спец-экспортера" ? - Каков процент государственной собственности имелся в компании до 19 октября 1993 года. - Побеждало ли общество какие-либо экспортные аукционы, если да до по каким ценам ? - К каким экспортным тарифам относится продукция производимая обществом ? - Какая производимая обществом продукция не является предметом экпорт- ного лицензирования ? - Каково физическое состояние активов общества, его зданий, станков, оборудования и т.п. ? - Какие обязательства имеет общество перед государством за представленные квоты, лицензии, разрешения на разработку месторождений ? - Какие обязательства общество имеет по социальным программам ? - Какие жилые здания общество построило в прошлом для своих работников ? - Какие налоги платит Ваше предприятие ? - По каким ценам и в каком количестве продавались акции компании ? - Каково общее количество выпущенных акций и какое их количество реализовано ? - Годовой оборот продаж общество по годам ? - Прибыль и убытки по итогам работы общества ? - Общее количество налогов выплаченных обществом по годам ? - Каков денежный баланс общества в настоящее время во всех валютах и по всем имеющимся банковским счетам ? - Общее количество текущих задолжностей компании ? - Являются ли акционеры, управленцы общества избранными в органы госу- дарственной власти ?
Следуюшая информация необходима как часть бизнес-плана :
А). Российские соучредители компании
1. Их финансовое состояние и резюме прошлой работы. 2. Подробные сведения о подписке на акции.
Бизнес- План
B). Западные соучредители (акционеры) компании.
1. Их финансовое состояние 2. Сведения о руководстве компании 3. Данные о регистрации 4. Количество акций и цена приобретения.
В случае, если какие-либо документы не подготовлены, они должны быть подготовлены совместно с нами.
Оплата нашей работы:
РАСХОДЫ: Вам надо будет оплатить все расходы по работе нашей компании над Вашим проектом, сюда включается оплата всех служащих нашей компании, филиалов, представительств, бухгалтеров, экспертов, адвокатов, которые будут работать над Вашим проектом. Расходы оплачиваются исходя из ставки US $ 250 за час работы. Среднее время необходимое для выполнения всех упомянутых выше работ составляет в зависимости от сложности от 1.000 до 2.000 часов. Данные расходы необходимо оплатить в начале работы после заключения контракта. До 75 % данных расходов могут быть оплачены из межгосударственных источников в виде безвозмездного займа Вашей компании, о чем уже упоминалось выше. Обычно соискатель инвестиций увеличивает сумму тpебуемых инвестиций на количество сpедств необходимых для оплаты pаботы и после получения инвестиций таким обpазом покpывает свои pасходы.
КОМПЕНСАЦИИ: После выполнения работы мы получаем комиссионное вознаграждение в размере от 2 до 5 % от количества привлеченного с нашей помощью капитала. Из этого вознаграждения вычитается сумма, оплаченная Вашей компанией в начале работы в счет погашения расходов.
МОИ КОММЕНТАРИИ.
Обычно без помощи опытного Западного инвестиционного банка заявки на инвестиции в частный сектор экономики России отвергаются Западными инвесторами.
За последнее время Конгресс США выделил в своем бюджете US $ 340 млн для инвестиций в экономику России. Однако за 15 месяцев лишь 2,4 % от указанных средств были реально инвестированы в Россию. Это происходит от того, что Российские компании не знают как должным образом подготовить заявку на получение инвестиций и представить ее потенциальному инвестору. Американские управляющие указанными средствами говорят, что существует огромная пропасть между средствами, готовыми для инвестиций и усилиями российских компаний документально пред- ставить свои предложения и запросы. За указанный период времени поступило более 800 заявок на финансирование от Российских компаний, 500 из них были отклонены сразу же из-за ненадлежащей формы и содержания. Чем больше американские специалисты работают в этом направлении, тем меньше у них остается надежд на то, что Российские компании под- готовят и представят надлежащим образом заявки для достижения своих целей. Самые простые задачи, для решения которых в США достаточно нескольких часов занимают в России несколько дней.
Поэтому очень важно для Российских компаний сотрудничать с опыт- ным западным инвестиционным банком, который сможет подготовить их инвестиционное предложение и который сможет действовать в качестве представителей Российских компаний в США, представляя их заявки потенциальным инвесторам.
В 1988 году инвестиционные банки привлекли в общей сложности US $ 335,8 млрд. Только до середины пpошлого года US $ 221.1 млд. получили компании, которые нуждались в средствах через инвестиционные банки. Подобная компетенция инвестиционных банков должна быть использована и Российскими компаниями также в полной мере. Вознаграждение за результаты работы инвестиционному банку не обязательно оплачивать деньгами. Можно заплатить акциями компаний, а также экспортной продук- цией, производимой данным предприятием. Бесплатные услуги, предлагае- мые в этой области правительственными агенствами или консультантами как правило не достигают хоpоших результатов для Российских компаний.
Если бы западные компании смогли бы достичь своих целей самостоя- тельно они бы не оплачивали работу инвестиционных банков и сами бы привлекли в свои проекты US $ 335,8 млрд.. Однако они вновь и вновь прибегают к услугам инвестиционных банков в этой области и видимо тому есть основательные причины.
Я советую Вам внимательно ознакомиться с предложенной нами процедурой привлечения капитала в проекты. Задавайте нам любые вопросы в связи с этим, мы будем отвечать Вам до тех пор, пока все моменты данной процедуры не станут для Вас очевидными. Если Вы нуждаетесь в наших характеристиках и рекомендациях, не стесняйтесь обращаться к нам, мы непременно направим Вам все сведения о нашей компании, Вы сможете убедиться, что наша компания честна, надежна и всегда выполняет взятые на себя обязательства.
*********************
Palms & Company
FINANCING PRIVATE SECTOR INVESTMENT IN RUSSIA
HOW TO WORK WITH RUSSIAN VENTURE CAPITAL COMPANY OF AMERICA
Sovetnik Pravitelstva CWA, Tovarichestvo Palmsa, Inc.
Investment Bankers. Washington, United States of America.
"Procedures for submitting requests for investment capital, venture capital for Russian and CIS companies. List of for-profit co-investors in Russian companies. Recommended content for 'Business Plans", 'Pre-investment Analysis', 'Feasibility Studies', 'Market Studies', 'Projected Turnnover and net after tax profits'. Requirements for Russian Government 'Concurrence Agreements'. 'Due-Diligence' in Russia."
RVCA provides a unique combination of merchant and development banking services in Russia and the NIS. Palms & Company, Inc., Investment Bankers, was established in 1934 and became licensed by the Ministry of Foreign Economic Relations of Russia in 1989. RVCA's mission is to provide private sector equity capital and financing in Russia/NIS/CIS/FSU, and leverage it with both Western and Russian/NIS economic assistance and financing programs of governmental and quasi-governmental organizations. RVCA works cooperatively with other private absentee co-investors as well as strong western operating companies and quasi-governmental co-investors and lenders to provide debt and equity financing, financial guarantees, international trade finance and currency exchange , hands-on total quality management (TQM) and value added marketing services. RVCA conducts business from twelve offices in Russia, Ukraine, Lithuania, Belarus, Amsterdam, United States, Great Britain, and Kazakhstan. It invests in projects which secure co-investment participation from one or more of the following organizations.
Government Sponsored Enterprise Funds and Other Investment Funds Focusing on the NIS Region
As commercial opportunities continue to emerge in the NIS, it is necessary to develop new and creative means of financing. The U.S. government is responding to these needs by assisting in the development of enterprise funds. The purpose of these enterprise funds is to address the general unavailability of foreign and domestic capital to private and privatizing firms. By linking western investors with NIS companies, these funds will help demonstrate that investment in NIS can be profitable and sustainable over the long run. Many private investment funds are also beginning to emerge, some of which are included on the following list.
The Fund is engaged in four major activities. First, co-investing equity with strong western operating companies and quasi governmental organizations chartered to provide government sponsored financing.; second, providing selected pre-investment financial technical assistance to secure essential Russian governmental concurrence to investment projects, in direct support of the Fund's investments; third, providing currency exchange and profit repatriation facilitation; and fourth, providing international markets and supporting portfolio companies with hands-on value added services.
RVCFA has assisted in syndicating capitalization in industrial sectors ranging from Forestry and Mining, to Food, Transportation, Tourism, Defense Conversion, Health, Fur, and Financial Services. Some portion of investment capitalization must be provided by the project principals in either rubles or dollars. Many variants of this basic requirement are possible. Equity contributions from project sponsors can be made in privatization vouchers, rubles, "Debt for Equity Swaps" or in-kind contributions of a wide range of tangible and intangible assets.
The most important step in the capital syndication process is the 'due-diligence' process of confirming concurrence from Russian / NIS government instrumentalities having competence (authority) with respect to international investment agreements. It should precede all other pre-investment analysis (Technical assessment, feasibility market, business plan, private placement prospectus)
Conventional Western 'Due-diligence' assessments of venture capital portfolio selection rests on the assumption of the existence of an established infrastructure and 'rule of law'. It assumes the presence of uniform non-discriminatory tax practices, regulatory provisions and policy, based upon a political system supportive of private enterprise. The absence of such infrastructure and the absence of a basis for such assumptions in Russia and the NIS creates the necessity for a special set of pre-investment criteria which RVCFA has developed.
The overall objective of these innovations is to incorporate into the contractual agreements between the Russian and Western co-investors, all provisions necessary to assure the agreement will be honored by the Russian/NIS government, irrespective of the general legislative practice. This is accomplished by requiring instrumentalities of government which have competence (authority), to acquiesce to and concur in the agreement and to make them parties to the agreement, so that the agreement can be enforced and be construed to have "grandfather clauses", and the application of regulatory policies to the operation of the business can accordingly be predicted.
These requirements introduce an uncommon due-diligence burden upon institutional investors not applicable in Western "deal-making. Palms & Company has developed innovative unconventional mechanisms for expediting such due-diligence.
Entrepreneurs, both Russian and American, and the technical advisors provided to them under technical assistance programs of the USAID, European Bank for Reconstruction & Development (Technical Cooperation Projects), USTDA, OPIC, World Bank, (such as Dr. McCardy at Texas A&M. and Tri-Valley Growers in Encino California, U. S. Department of Commerce ''CABNIS' program, Citizens Network, etc.) may wish to be mindful of these issues before devoting resources to technical assessment, feasibility, market studies, business plans, and preparation of a private placement prospectus. We recommend that the due-diligence issues of government concurrence be addressed prior to all other pre-investment analysis work. Without government concurrence RVCA will not consider investment. Preparing other studies before such concurrence is secured might result in a waste of resources. Coordination with Palms & Company., Inc. about concurrence issues during the agreement negotiation process between Western entrepreneurs and potential Russian co-investors will facilitate private venture capital syndication. Facilitation of Russian Government cooperation and collaboration can be implemented by Palms & Company. Independent efforts by Western Entrepreneurs and Russian co-investors to secure Russian government concurrence have generally been very time consuming and for the most part incomplete or unsuccessful.
Concurrence agreements should be negotiated with the following instrumentalities of government relative to the issue in parenthesis.
Regarding the law " On some issues regarding the appraisement of the cost of Privatized Enterprises property and the procedures for change in the charter capital of Joint stock companies in connection with the Revaluation of fixed assets as of January 1 994", Company-investors need to secure waiver of the requirement for 75% stockholder approval at a general meeting with respect to any transaction involving an increase in authorized capital This is an anti "reverse dilution" provision requiring existing stockholders to maintain a constant percentage of ownership irrespective of new capital contributions. ( see Palms & Company evaluation and analysis of the Russian privatization law).
Very specific terminology is required from each instrumentality of government having 'competence' (jurisdiction or authority) over such matters, in order to protect against risk of having the agreement invalidated at a future date. This may seem like an awesome administrative burden, but it isn't, and requires preparation of a document and text, and getting it signed. It should not be regarded as over-kill. These agreements are analogous to "grandfather" clauses and 'level playing field' agreements. The absence of any of these documents could eliminate or significantly diminish the likelihood of attaining the projected ROI, irrespective of the validity of the technical study, feasibility study or pre-investment analysis. The increased risk could preclude an investment. It is essential to compensate for the absence of a "rule of law" and legal infrastructure with a well prepared investment agreement with concurrence of all instrumentalities of government having 'competence' in the activities proposed.
This pre-investment Due-Diligence activity of securing Government concurrence, constitutes technical assistance and 'education'. It is of an institutional, infrastructure and governmental natures and may result in new legislation or policy. It is not normally a component of Western due diligence. Entrepreneurs should expect above average 'deal structuring' expenses in connection with these activities. The interest of a 'strong Western operating company' as a potential co-investor, has generally been a prerequisite for obtaining any government funding of pre-investment analysis expenses..
Capitalization efforts involve expenses of performing due diligence, pre-investment analysis, negotiation of "Quid-Pro-Quo" alternatives and other expenses. Up to 75% of these expenses may be available from instrumentalities of government. Where a project is eligible for such financial assistance, it is RVCA policy to seek and require such assistance.
RVCA will review business plans, private placement memorandums and technical reports from firms and entrepreneurs for the development of private sector business in Russia and the NIS. Particular emphasis is placed upon the agreements and documents from Russian instrumentalities of government evidencing concurrence and providing a 'level playing field' to assure predictability of taxes, tariffs, licensing requirements, work permits, customs transport, policies, and procedures.
Request for Consideration of an Investment Opportunity by RVCA, should be directed to any office with all particulars such as synopsis of business plan, feasibility study, private placement memorandum and/or public offering prospectus, to the extent these documents are currently available. If any documents have not been prepared, they should be prepared jointly with RVCA and further independent preparation by project sponsors should be deferred until 'due-diligence' issues are first resolved.
Project sponsors should provide complete, resumes and personal financial statements of officers, directors, shareholders and key managers and provide a clear statement of what investment has been made by project sponsors.
WHAT RVCFA NEEDS TO KNOW ABOUT PRIVATIZED RUSSIAN AND NIS COMPANIES WHICH FORM PART OF VENTURES WITH WESTERN COMPANIES FOR WHICH VENTURE CAPITAL IS BEING REQUESTED
In addition to the conventional contents of a 'business plan' and 'private placement memorandum, the following issues should be specifically and particularly addressed in presenting investment proposals to the Fund.
GENERAL INFORMATION CHECKLIST:
(A) RUSSIAN/NIS CO-INVESTOR PRINCIPALS:
(B) BUSINESS:
(C) BUSINESS PLAN
Every time you make an assumption about a future event please explain the reasoning behind such assumption. When you predict something good will happen, also explain what events could happen that could possibly reverse this prediction. Explain how you will change your strategy if such potential difficulties become reality. You can never give to much information. The more we understand the easier it is to help you. What you do not think is important, we may believe is very important in a market economy.
(D) WESTERN CO-INVESTORS
Russia, Ukraine, Kazakhstan, Belarus, Estonia, Latvia, Lithuania
FOR MORE INFORMATION:
For discussions in Russian language in Moscow 7-095-324-6134 Факс 7-095-324-4249, Alexander Wislobokov
For discussions in Russian language in United States of America, Washington D.C., Tel: 1-703-818-0508 Fax: 1-703-818-00236 , Email: sanich@juno.com Alexander Goldenberg
For discussion in English or Dutch: 1 425 828-6774 E-mail: palms@PeterPalms.com Dr. Pyotr Joannevich van de Waal-Palms
Offices in Vilnius Lithuania E-mail serg@novatex.lt,
Grigorij Kolesnikov
2012 Vilnius, Zirmunn 58-41, Fax: (3702) 42-54-40 Tel: 3702 72-11-34
Other e-mail: root@gigrin.aiva.lt or novatex@taide.lt
Offices in Gomel, Belarus: David Sticknety, E-mail david@belarus-online.com
IAEWP I.L. U.N. P.O. Box 97 Gomel 246050
Tel: 375-232-54-4404, Pager (Russian only) 375-232-53-9130 - A770
Office in St. Petersburg: Tate Ulsacker, Dun & Bradstreet Nord, Tel: ( ) , Fax ( ) E-mail <idcinfo@cityline.ru palms@m16.medport.ru
UKRAINE Oleg Jourin PhD
P.O. Box 25 Lutsk-23 City Volyn Region, Ukraine 262023
Tel: 380-3322-45521 Fax: 380-3344-30631
http://www.theoffice.net/patron
E-mail: patron@theoffice.net
Go to TOP of this page
RETURN to Palms' Lobby 
RETURN TO HOME PAGE